一文分析比特币价格还是全球流动性的风向标吗？

在近期加密市场的流动性告急中，比特币在长达几个月的横盘震荡之后再次下探，最低触及8.6万美元，较高点回调将近20%。作为加密货币龙头，比特币的下跌带来了一众山寨币的崩盘，市场情绪也一度从MeMe期的贪婪转向恐慌。在这种背景下，SwanBitcoin的研究分析师萨姆・卡地汉（SamCallahan）关于比特币价格与全球流动性之间关系的文章值得一看。

比特币与全球流动性的高度相关性

比特币在任意12个月内有83%的时间与全球流动性走势一致，这一比例高于其他任何主要资产类别，使其成为反映流动性状况的有力指标。尽管比特币与全球流动性之间的相关性较高，但它并非完全不受短期偏离的影响，尤其是在极端估值时期，受到特定事件或市场内部动态的干扰。结合全球流动性状况和比特币链上估值指标，可以更细致地理解比特币的周期变化，帮助投资者识别市场内部动态可能暂时使比特币脱离流动性趋势的时刻。例如，在某些特殊情况下，如重大破产、交易平台黑客攻击或庞氏骗局的崩溃，都会导致比特币价格与全球流动性趋势出现短期偏离，这种现象为投资者提供了重要的市场洞察力，有助于他们更好地把握投资时机。

全球流动性的定义及其对资产价格的影响

理解资产价格如何随着全球流动性变化而波动，已成为投资者提高回报和有效管理风险的关键。自全球金融危机以来，越来越多的非常规货币政策已成为推动资产价格的主导力量。央行通过调控流动性杠杆，使市场变成了一场大交易，正如经济学家MohamedEl-Erian所言，央行已成为“唯一的主角”。当全球M2以美元计价时，它不仅反映了美元的相对强弱，还体现了信贷创造的速度，使其成为评估全球流动性状况的可靠指标。这意味着投资者需要密切关注全球M2的变化，以便准确预测各类资产的价格走势，并据此调整投资策略。此外，了解这些变化还能帮助投资者更好地应对市场波动带来的风险，确保资产配置的合理性。

测量全球流动性的方式

衡量全球流动性的方法有很多，但在本次分析中，我们将使用全球M2——一种广义的货币供应量指标，涵盖实物货币、活期存款、储蓄存款、货币市场证券以及其他形式的易于获取的现金。BitcoinMagazinePro提供了一种全球M2的衡量方法，该方法汇总了八大主要经济体的数据：美国、中国、欧元区、英国、日本、加拿大、俄罗斯和澳大利亚。这一指标很好地代表了全球流动性，因为它反映了全球范围内可用于支出、投资和借贷的资金总量。换句话说，它可以被视为全球信贷创造和央行货币印钞的总量衡量。通过这种方法，投资者可以获得一个全面且精确的视角来观察全球流动性的变化趋势，从而更好地制定投资决策。

为什么比特币可能是最纯粹的流动性晴雨表

多年来，与全球流动性呈现强相关性的资产之一便是比特币。随着全球流动性扩张，比特币通常表现强劲；而当流动性收缩时，比特币则往往表现不佳。这种动态使得一些人将比特币称为“流动性晴雨表”。比特币没有收益或股息，也没有结构性买盘影响其表现，这可能使比特币在全球流动性方面保持相对纯粹的相关性。对于长期持有者而言，理解比特币与流动性的相关性可以提供更深入的见解，帮助分析价格走势背后的驱动力。同时，由于比特币的价格变动往往能够快速反映出全球流动性的变化，因此它成为了投资者判断市场趋势的重要工具之一。

比特币与其他资产类别的比较

在滚动12个月的时间框架内，比特币与全球流动性具有最高的平均相关性，其次是黄金。股票指数的相关性稍弱，而债券指数与流动性的相关性则最低。尽管如此，在年度同比分析中，比特币仍显示出与全球流动性中等程度的强相关性。这些发现表明，比特币对流动性状况的敏感性高于其他传统资产，尤其是在较长的时间框架内。值得注意的是，比特币的高波动性可能会在短期内影响其与全球流动性的相关性，但从长期来看，这种相关性依然显著存在，为投资者提供了宝贵的信息来源。

比特币与全球流动性的方向一致性

比特币与全球流动性的方向一致性使其独具特色。强正相关并不保证两个变量总是朝同一方向移动，但数据显示，比特币的价格方向比任何其他传统资产更贴近全球流动性。在所有分析的资产中，比特币与全球流动性的方向一致性最高。在12个月的时间段内，比特币与全球流动性同向移动的概率为83%，在6个月的时间段内为74%，这突显了方向关系的一致性。这种一致性不仅为投资者提供了可靠的市场信号，还帮助他们更好地理解比特币作为一种资产的独特性质，即其价格变动往往能够及时反映出全球流动性的变化趋势。

识别比特币长期流动性关系中的断裂

尽管比特币与全球流动性的整体相关性较强，研究发现比特币的价格在较短的滚动周期内往往会偏离流动性趋势。这些偏差可能是由于内部市场动态在比特币市场周期的某些时刻施加了更大的影响，或是由与比特币行业特定事件引发的。例如，重大破产、交易平台黑客攻击、监管动态或庞氏骗局的崩溃都是这类事件的典型例子。观察比特币与全球流动性之间的12个月滚动相关性减弱的历史实例，可以清楚地看到，比特币的价格往往在重大行业事件发生时与流动性趋势脱钩。这些事件不仅揭示了比特币市场的脆弱性，也为投资者提供了宝贵的教训，提醒他们在进行投资决策时应充分考虑市场内外的各种因素。

供应方动态如何影响比特币的流动性相关性

除了个别事件外，比特币与流动性相关性减弱的另一个显著模式是，这种情况往往与比特币价格达到极端估值并随后急剧下跌的时期相吻合。这一点在2013年、2017年和2021年的牛市峰值中尤为明显。在这些时段，比特币的流动性相关性因价格从高位显著回落而发生脱节。此外，评估这一行为的关键指标是比特币一年及以上的HODL波动图，该指标测量持有时间至少为一年的长期投资者所持比特币占总流通供应的百分比。历史上，该指标在牛市期间通常会下降，因为长期持有者会选择卖出；而在熊市期间则会上升，因为他们会进行积累。这种现象不仅展示了市场参与者的行为模式，也为投资者提供了识别市场周期转换的重要线索。

MVRVZ-score的应用

市场价值与实现价值Z分数（MVRVZ-score）已被证明是识别比特币是否达到极端估值水平的有效工具。当MVRVZ-score较高时，意味着市场价格与实现价格之间存在较大差距，许多持有者享有未实现的利润。然而，这也可能是比特币被高估或超买的信号——这意味着长期持有者可能会开始分发其比特币并获利。相反，当MVRVZ-score较低时，市场价格接近或低于实现价格，这表明比特币被低估或超卖——这是投资者开始积累的良机。通过将MVRVZ-score与比特币与全球流动性之间的12个月滚动相关性叠加时，可以开始识别出一个明显的模式。当MVRVZ-score从历史高位急剧下降时，12个月的滚动相关性似乎也会随之下降。这种现象表明，当比特币价格达到极高的估值水平并开始调整时，其与全球流动性之间的相关性可能会减弱。

通过同时监测比特币与全球流动性的长期相关性及其MVRVZ-score，投资者和交易者能够更好地预测比特币的价格如何响应流动性条件的变化。这种方法使市场参与者能够做出更明智的决策，并可能提高在投资或交易比特币时成功的机会。比特币不仅代表了货币本身的正规化转变，也是理解当前金融市场复杂性的一个重要窗口。对于那些希望在未来市场中取得成功的投资者来说，理解这些关系至关重要。比特币与全球流动性的强相关性及其独特的市场特性，使其成为投资者关注的核心焦点之一。通过深入分析这些数据，投资者不仅能更好地把握市场脉动，还能在复杂的市场环境中找到稳定的投资机会。关键词：比特币,全球流动性,MVRVZ-score,市场周期。

以上就是本篇文章的全部内容，这些关键指标不仅为投资者提供了宝贵的市场洞察力，还帮助他们在不断变化的市场环境中做出更加明智的决策。